Finansielle Investeringer består av tre hovedvirksomheter: Aksjeporteføljen, Orkla Finans og Orkla Eiendom. Porteføljen forvalter en av Norges største aksjeporteføljer, med plasseringer hovedsakelig i Norden og Øst-Europa. Orkla Finans tilbyr investeringstjenester til institusjonelle og private investorer, mens Orkla Eiendom investerer i og utvikler eiendom. I tillegg inngår Borregaard Skoger, som utvikler og forvalter Orklas skogeiendommer.

HOVEDPUNKTER FOR 2006	FOKUSOMRÅDER I 2007
Realisert gevinster i Aksjeporteføljen på 3.271 mill. kroner. Høy verdiskapning med 27,4 % avkastning og 18,2 mrd. kroner i markedsverdi på Aksjeporteføljen. Sterk vekst i omsetning og resultat for Orkla Finans. Utviklingsprosjektene til Orkla Eiendom går i henhold til plan, samtidig som det er realisert høyere gevinster enn planlagt.	Økt fokus på Aksjeporteføljens bidrag til konsernets videre industrielle utvikling. Fortsette den lønnsomme veksten i Orkla Finans. Realisere ytterligere verdier og øke antallet prosjekter i Orkla Eiendoms portefølje.

AKSJEPORTEFØLJEN

Resultat

Aksjeporteføljens avkastning ble 27,4 % og resultat før skatt ble 4.026 mill. kroner mot 3.131 mill. kroner i 2005. Herav utgjorde realiserte porteføljegevinster 3.271 mill. kroner og mottatte utbytter 759 mill. kroner. Resultatreserven økte med 545 mill. kroner til 5.647 mill. kroner. Aksjeporteføljens reelle resultat, målt som endring i verdijustert egenkapital, var 4.326 mill. kroner.

Det ble netto solgt aksjer for 1.710 mill. kroner. Sammen med mottatte utbytter medførte dette at kontantstrømmen fra Aksjeporteføljen var 2.469 mill. kroner.

Ved årsskiftet er 49 % av Aksjeporteføljen investert i norske verdipapirer mot 47 % i 2005.

Markedsforhold

2006 ble et nytt år med høy vekst i verdensøkonomien og gjennomgående god inntjeningsutvikling for selskapene. Styringsrentene økte betydelig i de fleste toneangivende OECD-økonomiene, men de lange obligasjonsrentene var kun gjenstand for moderat stigning. Forventningene til ytterligere renteøkninger avtok mot slutten av året. De globale aksjemarkedene viste gjennomgående meget positiv utvikling, og FTSE World Local Currency Index var opp 17 % i 2006. Det europeiske og amerikanske aksjemarkedet var opp henholdsvis 19,6 % (utbyttejustert MSCI Europe) og 15,8 % (utbyttejustert S&P 500), mens MSCI Emerging Markets steg med 29 %. I Norden ble børsene drevet av gode eksportmarkeder, høye råvarepriser, sterk vekst i inntjeningen og økende fusjons- og oppkjøpsaktivitet. Etter betydelige svingninger var oljeprisen ved utgangen av året om lag på samme nivå som ved årets begynnelse. Utbyttejustert MSCI Nordic steg med 23,9 % i løpet av året, mens SBX (Stockholm) og OSEBX (Oslo) viste kursstigning på henholdsvis 25,4 % og 32,4 %.

Investeringsstrategi

Hovedstrategien er å identifisere og investere i verdiskapende enkeltselskaper. Aksjeporteføljen skal ta tydelige posisjoner og dermed være skjevt vektet i forhold til en markedsportefølje. Aksjeporteføljen vil i tillegg fokusere på hvordan den bidrar til å utnytte kompetansen i Orklas øvrige virksomhetsområder.

Det tilstrebes en aktiv investeringsstrategi med fokus på større eierandeler i børsnoterte selskaper, kombinert med økt fokus på investeringer i selskaper som ikke er børsnoterte. Å etablere industrielle opsjoner for konsernet er et viktig hensyn bak denne strategien.

ORKLA FINANS

Orkla Finans viste i 2006 sterk vekst i antall kunder, omsetning og resultat. Orkla Finans har cirka 150 ansatte fordelt på kontorer i Oslo, Bergen, Stavanger, Trondheim, Kristiansand, Tønsberg og Sandvika. Det var god etterspørsel etter selskapets investeringsprodukter, spesielt innenfor alternative investeringer. Orkla Finans har styrket sin posisjon innenfor aktivaklassene eiendom, hedgefond og strukturerte produkter. I 2006 lanserte Orkla Finans for første gang produkter innenfor private equity. Totalt ble det tilrettelagt investeringsprodukter for cirka 6 mrd. kroner.

Orkla Finans har ambisjoner om å bygge Norges sterkeste fagmiljø innen alternative investeringer. Selskapet ble av tidsskriftet Euromoney i 2006 rangert som nummer én innen strukturerte produkter, nummer tre innen hedgefond og nummer fire innen eiendom. Dermed kom Orkla Finans best ut av norske aktører innen alternative investeringer.

Selskapet vil i 2007 fortsette satsingen innenfor alternative investeringer og planlegger styrking av produktmiljøene i tillegg til fortsatt økt aktivitet mot private og institusjonelle investorer.

Driftsinntektene ble på 492 mill. kroner, en vekst på 49 % fra 2005.

ORKLA EIENDOM

Orkla Eiendom fokuserer i hovedsak på utvikling av eiendom, mens det er begrenset virksomhet innenfor eiendomsforvaltning. De viktigste utviklingsprosjektene er Ringnes Park og Idun, med et samlet utviklingspotensiale målt etter Orklas eierandel på cirka 75.000 m². Orkla Eiendom har i 2006 økt sin eierandel fra 3,5 % til 40 % i eiendomsselskapet Utstillingsplassen Eiendom AS, som i hovedsak utvikler og forvalter næringseiendommer i Mjøsregionen. Mot slutten av året har Orkla Eiendom, sammen med de øvrige aksjonærene i Fornebu Boligspar, inngått en intensjonsavtale om salg av eierandelene på Fornebu.

BORREGAARD SKOGER

Borregaard Skoger utvikler og forvalter Orklas skogeiendommer. Totalarealet er 1.080.000 dekar, herav 780.000 dekar produktiv skog. Hovedaktivitetene er skogsdrift, eiendoms- og utmarksforvaltning. Driftskvantumet i 2006 var cirka 100.000 m3, som er på nivå med året før. Driftsinntektene ble 160 mill. kroner mot 189 mill. kroner i 2005.

RISIKOFAKTORER

Investeringer i verdipapirer og eiendom medfører markedsrisiko og sannsynlighet for variasjoner i de årlige resultatene. Den største risikoen innen virksomhetsområdet er fall i Aksjeporteføljens verdi, enten i form av et generelt fall i aksjemarkedet eller ved større fall i verdien for enkeltselskaper der Aksjeporteføljen har stor eksponering. Uavhengig kvalitetssikring og tett ledelsesmessig oppfølging av interne rutiner medfører imidlertid at sannsynligheten for menneskelig svikt er redusert.